Insulet, immer noch nicht spannend!

Die Aktie von Insulet ist stark eingebrochen, doch unsere Einschätzung bleibt unverändert. Der US-Kernmarkt für die Insulinpumpen Omnipod wird zunehmend gesättigt, und das Management senkt seine Prognosen immer wieder. Die internationale Expansion bleibt weiterhin der wichtigste Wachstumstreiber auf lange Sicht. Das jüngste Wachstum stützte sich vor allem darauf, dass Patienten von Omnipod DASH auf Omnipod 5 umsteigen, was pro Patient mehr Umsatz bringt. Dieser Effekt lässt jedoch nach, sobald der Bestand an Nutzern vollständig umgestellt ist. Unser Modell rechnet bis 2030 mit einem Umsatzwachstum von rund 10%, ein solides Tempo, das aber selbst nach dem Kursrückgang nicht ausreicht, um die Bewertung zu rechtfertigen. Unterm Strich: Die Aktie ist zwar günstiger geworden, doch das Verhältnis von Risiko und Chance überzeugt uns weiterhin nicht genug, um unsere Einschätzung zu ändern.